• 中国新媒体上市公司股权结构分析及其资本运作 不要轻易放弃。学习成长的路上,我们长路漫漫,只因学无止境。


    ? 【摘 要】本文起首剖析了中国五大类新媒体上市公司的股权布局。静态类新媒体公司多数由传统媒体控股、稳重对接本钱市场;流派网站、搜寻引擎由外资控股或参股;视频网站行业减速洗牌,股权变动频仍;金融资讯类公司多数由守业者控股,外部民营本钱大批参股。

      随后,文章论述了中国新媒体上市公司本钱运作的新动向:(一)国有控股的新媒体公司作为市场追随者,因为缺少赚钱冲动,其本钱运作尚不生动,红利模式仍在不竭翻新。(二)外资控股的新媒体公司,鼓励机制的上风较着,加上强盛的本钱、技巧、品牌和人才上风,本钱运作动作屡屡,它们片面扩张、纵向延误,试图垄断整个上上游工业链。(三)民营本钱控股的新媒体公司,股权和核心技巧把握在守业者手中,机制灵敏

    伶牙俐齿。因为营业同质化,市场竞争白热化,局部企业起头探索新的红利渠道。

      【关键词】新媒体;上市公司;股权布局变动;本钱运作

    ??? 一、中国新媒体上市公司的股权布局剖析中国新媒体上市公司按营业类型可概分为五类:①静态类新媒体公司,以群众网、百视通、凤凰新媒体为代表;②流派网站,以新浪、网易、搜狐、腾讯为代表;③搜寻引擎,以baidu为代表;④视频网站,以优酷马铃薯、酷六、乐视为代表;⑤金融资讯类公司,以大聪明、西方财产网、乾隆科技、同花顺、金融界为代表。社交类、游戏类和电子商务网站本文不会商。

      根据传统的分类体式格局,上市公司依照股权布局可大略地划分为国有控股公司、外资控股公司和民营公司三大类。本文大要参照这一编制。鉴于流派网站与搜寻引擎的股权布局特征相似,下文合并论说。

      (一)静态类新媒体公司:传统媒体控股,稳重对接本钱市场2011年5月,凤凰新媒体在纽交所上市,召募2亿美元;12月,SMG旗下的百视通在上证所借中国新媒体上市公司股权布局剖析及其本钱运作新动向阶段性成果。壳上市,由“广电信息”变动为“百视通”,成为“中国广电新媒体第一股”,召募31亿元;2012年4月,“官网第一股”群众网在上证所上市,召募13.4亿元。

      这三家领有传统媒体血缘的新媒体公司上市途径各异,股权布局却有着相反之处:母体相对控股以对峙对内容的掌控权。群众日报社和《环球时报》社联合把持群众网56.46%的股权,内容方面的股东有北广传媒和英大传媒,渠道方面有三大经营商,其余股东多数领有央企布景。西方传媒团体领有百视通41.92%的股权,它与机顶盒消费商同方股分公司、壳资源供应商上海仪电控股(团体)相加总股分超过51%。凤凰卫视控股凤凰新媒体64.84%。

      作为境外媒体,凤凰新媒体的股权布局与群众网和百视通比拟也有较着的差异:一是外资布景(如英特尔和贝塔斯曼),二是高管及员工持股。从市值畛域来看,百视通是凤凰新媒体的近十倍,比群众网多出近一半,其生长势头微弱。面前,处于体系编制内的静态类上市公司对接本钱市场仍是相当审慎的——百视通的非畅通流畅股占总股本的36.4%,群众网的非畅通流畅股占75%(到2015年4月大局部股票解禁仍有15%的非畅通流畅股)。百视通新媒体领有百视通技巧、文广科技、广电制造、百视通国际(香港)100%股权,投资入股上海信投、盛行网络等网络企业,与中国联想团体、再起通信等组建新媒体合股公司,构建起新媒体工业集群。此中,百视通技巧领有西方龙、西方宽频网/看看静态网100%股权,视云科技51%的股分、欢撒播媒34%的股分。

      (二)流派网站和搜寻引擎:外资控股或参股,机关投资者生动;高管遍及持股,外部

    暮气实行股权鼓励只管被外界冠以“中国最大、最获利的互联网公司”,腾讯控股作为一家根据开曼群岛法令布局、在香港联交所上市的有限责任公司,其大股东却是MIH,后者是Naspers Limited的全资子公司。Naspers是一家总部位于南非、笼罩寰球50多个国度和地域的跨国媒体团体,营业包孕付费电视、互联网、印刷媒体等。2004年腾讯上市以来,MIH一直是第一大股东。

      新浪、搜狐和网易的情况大要相似,它们均有大量外资参股。着名投行摩根斯坦利均领有四大流派网站的股分,且为前十大机关投资者。新浪的股权布局有个特点:公司不一个稳定的、相对控股的大股东,一直具有股权疏散的问题。2005年2月,隆重科技披露收买新浪19.5%表一 静态类新媒体公司次要股东与持股比例后者是一家英属维京群岛注册的公司(由新浪CEO曹国伟及其余办理层把持),它投入1.8亿美元到母公司。本次买卖被称为“中国互联网业首例MBO”(MBO即“办理者收买”),意味着办理层成为新浪的最大股东。据最新统计,境外机关投资者占新浪网一切畅通流畅股权的71%。baidu的股权布局与流派网站大要相当,它踊跃推行股权鼓励企图,以激起公司员工的翻新活气。IPO前其大股东是DFJ,控股28.1%,李彦宏占股25.8%,IDG占股4.9%,谷歌占股2.6%;IPO后,李彦宏占股22.4%,徐勇占股7%,其余高管占股14.1%,外资参股。

      (三)视频网站:危险投资不竭涌入,股权变动频仍,群雄并起、行业洗牌目前,海内至多五大类视频网站在分食蛋糕:

      ①广电系的CNTV、BBTV;②视频分享类网站(如优酷、马铃薯、酷六);③流派类视频网站(如被业界戏称为“富二代”的腾讯视频、爱奇艺、搜狐视频);④平台类网站(如PPS、乐视网、冲动网),⑤技巧类公司(如PPTV、迅雷)。

      海内视频网站诸侯纷争,加上宽带费用和版权本钱

    撑持高企,免费模式难以树立,网站只能依赖告白,红利模式繁多,多数视频网站重大盈余,自愿不竭寻觅危险投资过活,终极选择在海内上市(因表三 四大流派网站次要股东与持股比例(2011年8月新浪投资6640万美元参股马铃薯网,占总股本9.06%,成为其第五大股东)2012年3月,优酷和马铃薯共同对外颁布发表,单方将以100%换股的体式格局合并,优酷领有新公司71.5%的股分,马铃薯领有约28.5%的股分。新公司命名为优酷马铃薯股分有限公司。据易观国际统计,单方合并后在中国网络视频业的市场份额濒临35%(优酷占21.8%,马铃薯占13.7%)。2010—2011年,优酷和马铃薯为了抢夺霸主斗得不共戴天,单方共盈余9亿多元。群雄盘据的近况下,已经的两大仇家自愿联袂以保住龙头位置。

      2009年11月,隆重旗下的华友团体全资收买酷六网,隆重以华友世纪定向增发的股票置换酷六网58%的股分,酷六网投资人套现加入,其品牌得以保留。2010年6月,酷六借壳华友世纪登岸纳斯达克,近两年来依然是人事动荡、盈余连连。作为隆重网络旗下的一员,上市前的酷六网,隆重控股66.4%,酷六的高管团队持股5.46%。2011年7月,隆重增持酷6网股分至66.4%。2012年7月,隆重收买酷六网创始人团队股票,持股增至70.27%。比拟而言,在海内守业板上市的乐视网,股权布局要简略得多。高管持股在一半以上。

      (四)金融资讯类网络公司:次要由民营守业者控股,外部民营本钱大批参股金融资讯类网络公司的红利模式次要分两类:一类是面向机关投资者或团体收取信息办事费(如大聪明、乾隆科技、同花顺、金融界);另外一类是既收取信息办事费,也供应告白办事(如西方财产网)。从股权布局看,金融资讯类的公司有着守业者深入的烙印,往往由守业者团队控股,同时排汇大批的民营本钱出去。如大聪明公司,张长虹控股55.58%,新湖中宝占股9.26%;西方财产网,沈军持股28.04%,熊向东持股12.25%,深圳市秉合投资有限公司和海通开元投资有限公司别离持股8.57%、3.57%;同花顺公司,易峥持股36%,上海凯士奥持股15%。

      二、中国新媒体上市公司本钱运作新动向本钱运作是指企业对可支配的资源和消费要素从头优化配置,经由过程吞并、收买、参股、控股等道路,以完成本钱增值的一种经营办理体式格局。它有助于企业外部

    暮气资源布局的优化,带动产品布局、布局布局和技巧布局的优化,完成实业本钱、金融本钱和产权本钱的优化。它以利润最大化、一切者权益最大化和企业价值最大化为目的。

      只管股权布局会不竭转变,然而最稀缺的股权资源必然在企业中占统治位置,从而决议着企业的布局架构、好处分享模式和本钱运作的计谋。外资控股的新媒体公司凭仗强盛的本钱、技巧、品牌和人才上风,本钱运作动作屡屡。凭仗优秀的鼓励机制和灵敏

    伶牙俐齿的市场机制,它们片面着花、纵向整合,并试图垄断上上游工业链。危险投资的不竭注入,加重了这类趋向。

      民营本钱控股的新媒体公司因为股权和核心技巧把握在守业者手中,只管体量较小,然而机制灵敏

    伶牙俐齿。龙头企业正在横向整合、偕行吞并,行业市场集中度不竭提高。国有控股公司作为市场追随者,上市不仅是为了解决本钱弥补机制,并且是为了对峙其在意识形态畛域的主导权。因为缺少赚钱冲动,其本钱运作尚不敷生动,红利模式仍待翻新。

      随着寰球化和数字化步调的放慢,科学技巧、人力资源和学问本钱将施展着无足轻重的作用,鞭策着“一切权”和“办理权”之间生长博弈。实行股权鼓励,保障办理层和员工持股,成为海内外新媒体公司的大趋向,也是其对峙不竭翻新活气的基础教训——这将是海内官办新媒体公司面对的一道新课题。(一)静态类新媒体公司:放慢对外拓展布局,减速红利模式翻新,实行多元化的赚钱计谋,逐渐走向海内1、群众网:减速红利模式翻新,试图转变静态类网站对告白的适度倚重红利模式是上市公司的生命线。新媒体公司的比拼也是红利模式的竞争。

      2009年9月,国新办下发《关于重点静态网站转企改制试点工作方案》通知,对10家世界重点静态网站转企改制试点举行部署,吹响了官办静态网站上市的号角。未来,更多的静态网站将在本钱市场上间接竞争,也将与其余商业网站兵刃相见。然而,官办静态网站因为体系编制僵化,红利模式繁多、同质化重大,多数过于依赖告白且畛域较小。(四大流派中只有新浪对峙告白主导的商业模式,但已在转型挖掘新的“红利池”)。在此布景下,减速红利模式翻新就成为静态网站的必然选择。

      群众网以后有三大主营营业:告白、网络舆情监测和挪动增值营业。上半年告白占总支出的53%。其IPO的资金次要用于挪动互联网增值营业。目前,群众网正在放慢生长即刻搜寻(公司约400人,利润超400万元)、群沙巴体育平台官方投注,亚洲沙巴体育投注,沙巴体育全场亚洲1x2众微博以及网络游戏,追求新的增进点。它踊跃寻求对外配合,完善新媒体工业链。2012年9月,它与内容商地方新影团体生长计谋配合;10月,与渠道商联想公司杀青计谋配合,与联想的智能手机营业部门在挪动互联网等畛域举行配合。比来,公司拟出资1亿元在深圳前海开发区全资设立金台创投公司,未来将投资文化传媒、互联网等名目,以拓宽营业渠道,加强红利才能。

      2、百视通:依靠派司资源的垄断上风,踊跃卡位互联网电视(OTT TV)和电视领取营业,稳步推进国际化计谋。百视通在中国较早实行“三网交融”并从中获益,公司正在建设世界最大的“云电视”平台,并已取得国度“核高基”立项审批。近年来百视通宽泛对外配合,在新媒体技巧、内容和版权方面投资超过10亿元。公司致力于打造集合电视、手机、PC、挪动智能终端等多屏联动的“一云多屏”智能媒体企图,面向世界、办事寰球。

      作为寰球最大的IPTV办事商,百视通的IPTV营业占其总支出的80%以上。凭仗频仍的对外计谋配合买通工业链,成为百视通胜利的重要宝贝。百视通连续加强与地方广电和经营商的配合,经由过程供应技巧办事和内容办事,鞭策了IPTV营业快速增进。2012年前三季度支出4.56亿元,同比增进35.5%。

      (1)百视通踊跃抢占先机,赶早布局OTT营业(基于凋谢互联网的视频办事,也称为“互联网电视机顶盒”),其互联网电视的商业模式逐渐明晰。百视通与芯片商、电视机终端商、中国银联等工业链上上游共同构建起中国互联网电视工业链,逐渐构成“平台+内容+终端+应用”全工业链的营业体系。目前,海内只有百视通、CNTV、华数传媒等几家单元领有互联网电视(OTT)派司,构成了伟大的垄断上风。2012年6月,百视通推出高清3D智能云互联网电视机顶盒“小红”。11月,百视通公布布告称,广电总局批复向上海广播电视台添加发放335万个互联网电视机客户端编号,同时同意百视通200万个互联网电视机顶盒客户端编号。沙巴体育平台官方投注,亚洲沙巴体育投注,沙巴体育全场亚洲1x2

      2011年,百视通公司联手中国银联、康佳团体在上海公布首款支撑电视领取的智能电视。

      SMG与中国银联、安然团体成立合股公司银视通公司,此中SMG持股35%,为最大股东。百视通由此买通了电视领取的通路。

      2012年3月,百视通斥资3000万美元收买盛行网络35%的股权,成为其第一大股东,以推进“台网联动”的计谋,完成了互联网和广电网的交融。

      (2)百视通踊跃实行海内扩张计谋。2012年,百视通投资百视通国际(香港)公司,向寰球多个新兴国度拓展新媒体技巧、内容和经营办事。公司与印尼电信签订卫星直播电视配合备忘录,联合组建经营团队,拓展直播卫星市场。2011年5 月以来,已与印尼电信在IPTV、智能电视机顶盒等方面睁开配合,印尼电信是其海内最大经营商,领有1.5亿多用户。

    ?????? 3、凤凰新媒体:高度注重挪动互联网营业和百视通同样,凤凰新媒体也实行“三屏合一”的计谋,在布局架构上基础完成了新媒体营业的外部

    暮气整合,淘汰了内讧。凤凰新媒体整合了旗下综合流派凤凰网手机凤凰网(3g.ifeng.com)和凤凰视频(v.ifeng.com)三大平台,供应互联网、无线通信、电视网三网交融的新媒体内容与办事。其红利模式次要是告白和免费办事。2012年第二季度,凤凰新媒体总支出2.834亿元,同比增进24.5%;净利润0.35亿元,同比下降3%。此中,告白支出1.476亿元,同比增进29.5%;付费办事1.358亿元(次要是挪动互联网和增值办事支出,大批为视频增值办事支出),同比增进19.5%。

      2011年末,挪动互联网用户占互联网用户总数的69.3%,增进势头微弱。随着电信经营商在鼎力铺设4G网络,挪动互联网畛域蕴含着伟大的商机。凤凰新媒体已经对准这块大蛋糕。目前,凤凰3G流派流量排名中国第三,仅次于腾讯和新浪。在公司决策层看来,挪动互联网的增进将超过PC互联网和在线视频告白,成为未来支出增进的驱动力。2012年,公司在微博营业(快博)上投入约2000万元。因为证券市场低迷而又不甘心股价被低估,凤凰新媒体董事会7月同意了一项股票回购企图,公司可在12个月内回购约2000万美元的美国存托股分(ADS),以强化公司的把持权。一年来,因为美股市场上中国概念股的股价跳水(凤凰新媒体缩水过半),局部在美上市的中国公司采用回购以至私有化(如隆重网络),凤凰新媒体即是如斯。

      搜寻引擎和流派网站:寡头垄断趋向较着,行业吞并重组减速,市场集中度不竭提高;踊跃布局挪动互联网,社交化步调放慢baidu在中文搜寻引擎的市场份额处于压倒性的垄断位置。据易观国际2012年上半年最新统计,谷歌中国、搜狗(属于搜狐,阿里巴巴为计谋投资者)、搜搜(属于腾讯)、网易有道的市场份额总和不到baidu的一半。它在中国互联网告白畛域,享受着最大一块蛋糕。2011年总营收为145亿元,同比增进83.2%(见下图)腾讯则安定确立“第一流派”的位置。作为中国市值最大的互联网公司,它比新浪、网易、搜狐三家市值的总和还要多。

      baidu和四大流派在海内本钱市场驻足多年,市场化水平最高、本钱运作的教训最为丰盛,它们规避危险、捕获商机的嗅觉也最为活络。近几年来,它们在新媒体工业链的各个环节宽泛布局:浏览器、输入法、邮箱办事、搜寻引擎、网络视频、网络游戏、无线流派、微博……只需可以

    呐喊完成红利,baidu和流派网站都会不惜血本、提前卡位。静态、财经、视频、游戏等专业化网站,保留空间被大大挤压。透过它们大手笔的本钱运作手腕,我们可管窥中国新媒体业生长的最新态势。

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